虽然我们常说外界对投行有一些略显夸张的滤镜加成，但是有一项业务并不在此列，那就是并购业务。
大家经常开玩笑说并购是智力者的游戏，因为商场如战场，现实生活中的商战远比电视剧里面复杂和残酷的多。
远的不谈，17年刚刚结束的宝能万科之争就是最典型的例子。
王石、姚振华甚至当时还风光无限的许家印都亲自下场肉搏。其中更盘旋交错着各路资金，央企、地方国企、银行理财、资管计划等等，宝能系在举牌过程中几乎动用所有的金融创新工具，融资融券、股票质押、收益互换······
而在这个复杂的并购与反并购漩涡的背后，则少不了来自投行并购业务部门的智力支持。
本期金融小伙伴就来带大家了解什么是并购业务？
一、什么是并购业务？
企业合并与收购业务（Merger & Acqusition，缩写M&A）是投行一项十分重要的业务。
现代投行的并购业务主要有两条线：
1、并购策划和财务顾问业务
这类业务是投行最为“传统”的并购业务。
在这类业务中，投行并不是并购交易的业务主体，而只作为中介人为并购交易的主体和目标企业提供策划、顾问及相应的融资服务。
2、产权投资业务
在这类业务中，投行作为交易主体，把企业产权买卖当作一种投资行为。
如果不能理解的话，可以类比参考券商在证券交易过程中的经纪代理业务和自营业务一样。
二、并购业务的特点
1、智力驱动
相较于投行的其他业务来看，并购业务对于资本的依赖程度较低。
整个业务并不取决于资金投入的大小，而在于业务人员的方案设计能力、金融创新能力和信息沟通能力。
2、具有较强的业务辐射力和衍生性
在投资银行的业务体系中，所谓并购业务的业务辐射力和衍生性是指它能够带动其他业务的发展或衍生出其他业务来。
比如，并购项目常常导致大量的融资需求，为投资银行带来十分可观的利息收入。
在直接融资市场十分发达的今天，并购客户的融资需求多半通过证券筹资（股票、债券、优先股、衍生工具等）来实现，由此又给投资银行带来大量的证券承销和发行业务。
并购方案的设计中，常常涉及金融创新和衍生工具的运用，为此又辐射了投资银行的衍生工具业务。
三、什么是并购环节的结构设计？
企业并购全过程通常包括六大环节：制定目标、市场搜寻、调查评价、结构设计、谈判签约以及交割接管。
在这六个环节中，结构设计是核心环节。
投资银行在企业并购中不论代表买方还是卖方，都要为客户进行结构设计以促成交易的成功，并最大限度地维护客户的利益。
而在环节设计中，通常又涉及六个大的方面：
第一，法律：包括购并企业所在国家的法律环境（商法、公司法、会计法、税法、反垄断法等）、不同购并方式的法律条件、企业内部法律（如公司章程等）。
第二，财务：包括企业财务（资产、负债、税项、现金流量等）和购并活动本身的财务（价格、支付方式，融资方式、规模、成本等）。
第三，人员：包括企业的高级管理人员、高级技术人员、熟练员工等。
第四，市场网络：营销网、信息网、客户群等。
第五，特殊资源：包括专有技术，独特的自然资源、政府支持等。
第六，环境：即企业所处的关系网：股东、债权人、关联企业、银行、行业工会等。
这六大方面中，法律和财务通常是结构设计的核心。事实上，在有些收购活动中，人员、市场或专有技术亦可能成为结构设计的最关键内容。
四、最后
做并购的人常说：做并购，智商很重要，情商更重要。
各个利益相关方穿梭其中，每个人都有着不同的利益诉求和担忧，不断变化的外部环境也时时影响着交易各方的心理，把他们的利益平衡起来达成一致，异常困难，所以每一个成功的交易都是必然性和偶然性的结合。